Обещание
27 июля, когда цена STRC торговалась в диапазоне 80 долларов, Майкл Сэйлор сформулировал простое правило и написал в X:
«Мы намерены оставаться постоянным и дисциплинированным покупателем акций STRC при цене ниже 100 долларов. Будем покупать больше при более значительных скидках и меньше по мере приближения цены STRC к отметке в 100 долларов».
В тот день было выкуплено 288 930 акций на сумму 25 млн долларов по средней цене 86,52 доллара за акцию.
STRC — это бессрочные привилегированные акции серии A с переменной ставкой «Stretch» компании Strategy, ценные бумаги номиналом 100 долларов, по которым выплачиваются полумесячные денежные дивиденды и которые не имеют срока погашения. Это флагманский продукт компании в сфере «цифрового кредитования», и его цена вблизи отметки в 100 долларов — это показатель, за которым команда Сэйлора следит наиболее пристально.
Поступления
Правило сработало в обратную сторону, и отчетность Strategy показывает, что объем выкупа акций увеличивался по мере того, как цена STRC приближалась к номиналу:
- С 28 по 30 сентября: 1 033 168 акций на сумму 102,6 млн долларов, в среднем по цене около 99,31 доллара, согласно отчету от 5 октября. Биткойны не покупались.
- С 1 по 4 октября: 740 634 акции на сумму 73,7 млн долларов по цене около 99,51 доллара за акцию, а также 334 $BTC на сумму 28,7 млн долларов.
- С 5 по 11 октября: 1 932 145 акций на сумму 192,4 млн долларов по цене около 99,58 доллара за акцию, а также 250 $BTC на сумму 21,5 млн долларов, как сообщил в понедельник Bitcoin.com News.
В итоге за две недели было приобретено STRC на сумму 368,7 млн долларов против 50,2 млн долларов в биткойнах, что составляет соотношение примерно 7 к 1. Пост Сэйлора, опубликованный в понедельник, подтвердил данные за последнюю неделю и указал, что портфель Strategy составляет 848 250 $BTC, при этом один из критиков назвал это «еще одним невыполненным обещанием».
Почему 100 долларов стоят 192 миллиона долларов
Ответ содержится в отчёте Strategy от 30 сентября: компания сохранила дивиденды по STRC на уровне 12 % в год и заявила, что руководство порекомендует удерживать эту ставку «до тех пор, пока STRC не продемонстрирует устойчивую и стабильную торговлю вблизи отметки 100 долларов за акцию». Номинальная стоимость — это не просто цель ради самоудовлетворения, а условие, закреплённое в дивидендной политике.
Выкуп акций также сокращает расходы: вывод из обращения 3 705 947 акций, по каждой из которых выплачивается 12 долларов в год, снижает годовые дивидендные обязательства примерно на 44,5 млн долларов. При этом покупатель достаточно крупный, чтобы повлиять на динамику котировок. История торгов STRC на Yahoo Finance показывает, что с 5 по 9 октября было совершено сделок на сумму около 649 млн долларов, что означает, что сделка Strategy на сумму 192,4 млн долларов составила примерно 30 % от недельного объема торгов.
Это сработало, по крайней мере на графике, учитывая, что в июне цена STRC опускалась до 71,25 доллара; инвестор Скотт Мелкер отметил достигнутый в понедельник пятимесячный максимум. Последний раз акции закрывались на отметке 100 долларов 14 мая.
«Часы» на 354,8 млн долларов
Финансовые ресурсы ограничены, и на 30 сентября у Strategy оставалось 620,9 млн долларов в рамках привилегированной программы обратного выкупа, на 4 октября — 547,2 млн долларов, а к 11 октября — 354,8 млн долларов. Исходя из темпов прошлой недели, этого хватит на менее чем две недели покупок. Еще в июле Сэйлор упоминал о доступных средствах в размере 975 млн долларов.
Ситуация с приобретением биткоинов говорит сама за себя, учитывая, что средняя стоимость покупки у Strategy составляла 75 444 доллара за монету, в то время как на момент публикации статьи биткоин стоит около 83 300 долларов. Последние 250 монет обошлись по 86 194 доллара каждая, что превышает текущую рыночную стоимость биткоина на момент написания этой статьи. Сэйлор по-прежнему звучал спокойно, написав в понедельник, что «медведи находятся под контролем».
Три даты, которые решат всё
- 15 октября: дата фиксации реестра STRC для дивидендов в размере 0,50 доллара, подлежащих выплате 31 октября, а также день, когда Strategy намерена объявить о выплате ежедневных дивидендов за ноябрь, если изменение будет одобрено.
- 28 октября: на внеочередном собрании акционеров состоится голосование по вопросу о ежедневных дивидендах, которые, по словам Strategy, призваны помочь акциям STRC торговаться ближе к отметке в 100 долларов.
- Следующая отчетная дата в понедельник: сократятся ли выкупы акций теперь, когда цена STRC находится близко к номиналу, как и было обещано в июле.
